財報截圖

毛利率方面，作為慕思營收最大的兩個板塊，雖然床墊和床架的營收均下滑，不過，兩個板塊的毛利率都同比增長，床墊的毛利率同比增長3.41%至62.33%，床架的毛利率同比增長6.88%至46.64%。

2023年，慕思研發(fā)費用同比增長17.35%至1.86億元，研發(fā)投入占營收的3.33%，上年為2.72%。

直營營收增幅下滑50%

經(jīng)銷營收增幅、毛利率均低于電商

財報顯示，截至報告期，公司通過自營及經(jīng)銷渠道，開拓線下專賣店5700余家。

分銷售模式來看，經(jīng)銷是慕思的主要營收渠道，占比高達(dá)74.64%，該渠道營收同比增長7.03%至41.64億元，其次為電商，營收同比增長29.18%至10.31億元，占比18.48%。

值得注意的是，在各個銷售渠道中，電商營收增幅最大，而直營、直供的銷售模式營收分別同比下滑50.25%、76.67%。

財報截圖

不過，雖然經(jīng)銷是慕思的主要營收渠道，但是電商的毛利率高于經(jīng)銷的毛利率。2023年，經(jīng)銷毛利率同比增長3.05%至48.75%，電商毛利率同比減少3.23%至54.03%。

在財報中，慕思表示，公司通過對天貓、京東、抖音等主要電商渠道的資源投入及營銷策略的持續(xù)創(chuàng)新，實現(xiàn)社交平臺業(yè)務(wù)的高速增長。慕思稱，電商零售的快速發(fā)展，為床墊行業(yè)提供了新的銷售渠道，促使企業(yè)發(fā)展與拓寬各銷售渠道與營銷方式。

雖然電商營收增幅已經(jīng)高于經(jīng)銷營收增幅，但如何平衡好兩者的關(guān)系，仍是慕思面臨的難題。

去年，慕思與主播辛巴合作直播帶貨一事曾引起慕思經(jīng)銷商不滿。南都此前報道，2023年10月下旬，因為辛巴在直播中把慕思床墊賣得太便宜，將原價2萬的床墊僅售價低于5000元，有慕思經(jīng)銷商抱怨直播帶貨把門店的生意搞差了。同年11月2日，慕思相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)南都·灣財社記者稱，涉事產(chǎn)品為專門配合辛巴直播定制的一次降價促銷，并稱會根據(jù)現(xiàn)有的訂單，合理安排咨詢、排產(chǎn)和發(fā)貨。

針對此事，4月30日，南都灣財社記者就相關(guān)問題聯(lián)系慕思股份董秘，截至發(fā)稿前，未得到回應(yīng)。

據(jù)慕思股份2024年第一季度財報，報告期內(nèi)，企業(yè)營收同比增長25.50%至12.01億元，歸母凈利潤同比增長39.48%至1.41億元，扣非凈利潤同比增長36.44%至1.33億元。